QUESTION DE FINANCEMENT
ACTUALITÉ
Gaussin a annoncé la réalisation d’une augmentation de capital de 7,5m€ provenant d’un placement privé et d’une opération réservée. Le placement privé de 4m d’actions à 1 € par action était prévu par la 10e résolution votée par l’assemblée générale du 30 octobre 2015. L’opération réservée porte sur l’émission d’un nombre total de 3,5m d’actions nouvelles au prix de 1 euro par action et fait usage des 24e et 25e résolutions votée par cette même assemblée générale. Cette augmentation de capital lève la condition résolutoire relative à l’augmentation des fonds propres (à savoir une augmentation de capital de 6m€) pour l’attribution par Bpifrance d’une avance remboursable de 4,5m€. L’objectif est de financer le projet VASCO (Véhicule Automatisé Supervisé pour COnteneurs).Ce dernier vise à développer le premier système automatisé avec guidage sans infrastructure.
La direction a clairement affirmé que cette augmentation de capital ne préjugeait pas de l’aboutissement des partenariats industriels que négocie actuellement Gaussin avec un groupe chinois et un autre indonésien.
ANALYSE
A la suite de l’émission des actions nouvelles, le nombre d’actions composant le capital social de la société GAUSSIN est de 29,4m. Nous continuons de tabler sur la poursuite de la forte augmentation du nombre d’actions en 2016 jusqu’à environ 50m. Par conséquent, il n’est pas nécessaire, selon nous, d’ajuster notre modèle avant la publication des résultats annuels 2015 ou en l’absence d’un événement majeur comme l’entrée dans le capital d’un nouvel actionnaire de référence, tel que le groupe chinois CIMC Vehicles ou l’indonésien TTL-PT Terminal Teluk Lamong, voire des deux à la fois. Rappelons que l’assemblée générale du 15 mars 2016 a ratifié les résolutions visant à procéder à deux augmentations de capital de 15m d’actions au prix de 2 euros par action réservées à CIMC et à TTL. Si un tel scénario devait se confirmer, il serait favorable en terme de valorisation tant la dilution serait moins marquée que dans notre scénario central prévoyant d’autres augmentations de capital au prix de 1€.
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